中东波动未引发避险，金价震荡中寻求平衡

近期中东地区局势虽有波动，但并未在金融市场引发明显的避险情绪。进入7月，国际黄金价格进入调整期，现货黄金（伦敦金）月初从6月末的3950美元/盎司低点反弹，一度触及4200美元/盎司，目前围绕4100美元/盎司震荡。

从宏观角度来看，尽管中东地区紧张局势升级，霍尔木兹海峡的关闭并未导致黄金价格剧烈波动，截至7月12日，现货黄金收盘价为4119.48美元/盎司，全周下跌约1.2%。

市场预期美联储政策转向，黄金价格或存补涨机会

市场分析人士认为，目前黄金价格正处于震荡筑底阶段，第三季度存在补涨的可能性，其中政策的转变是关键因素。中欧基金经理任飞分析指出，市场对于美联储加息的预期可能过于鹰派，存在过度预期的风险，下半年有可能出现向中性修正的趋势。黄金价格走势的关键观察点包括美国CPI数据、美联储政策的转向信号，以及中东石油出口和外汇储备的实质性进展。

地缘政治反复，黄金价格反应减弱

中东局势的不确定性增加，但黄金市场对此的反应显得相对迟钝。据新华社报道，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，导致纽约原油价格上涨3.27%，布伦特原油价格上涨3.10%，但黄金价格仅微跌0.11%。

诺安基金认为，虽然美伊紧张关系可能激发市场避险情绪，但市场更关注其对能源价格和通胀预期的影响。短期内，黄金可能维持低位震荡，地缘政治的反复为黄金提供一定支撑，但能源通胀和美联储的鹰派预期限制了黄金的反弹空间。

科技股降温，资金流向黄金

全球AI资产的波动导致部分资金回流至黄金资产进行风险对冲。黄金ETF博时基金经理王祥认为，黄金作为对利率敏感的资产，在紧缩预期的压力下表现不佳，但随着市场对流动性前景的修正，金价有所反弹。

资金流向方面，随着金价反弹，黄金ETF净流出趋势逆转。Wind数据显示，与SGE黄金9999挂钩的7只黄金ETF近两周规模增长13.5亿元；6只黄金股ETF近两周净流入达13.5亿元。

全球央行购金支撑金价，科技股资金撤离

长期来看，全球央行持续购金为黄金价格提供支撑。中国人民银行6月黄金储备增加48万盎司至7544万盎司，创下两年半以来最大单月增幅，连续第20个月增持黄金。

与此同时，全球资金从科技板块撤离，费城半导体指数7月以来累计下跌逾11%；韩国股市多次触发熔断，跌入技术性熊市。海外资金上半年净流出亚洲七大股市1373.6亿美元，创2010年以来最大半年流出规模。

市场预期与资金动态，机构对三季度金价持乐观态度

短期来看，美联储政策预期和中东局势将继续主导金价波动。中长期来看，全球央行购金和全球经济不确定性上升等因素仍将为黄金提供结构性支撑。多家机构预计第三季度金价将有修复表现。

中信证券预计2026年第三季度金价运行范围为4000美元/盎司至4500美元/盎司，若加息预期全面修正，金价有望回归至4500美元/盎司至5000美元/盎司。

摩根大通将2026年第四季度金价预测下调至每盎司4500美元，预计第三季度黄金均价为4300美元，认为当前震荡只是牛市中的阶段性休整，长期上涨趋势未改变。