2023年下半年金价走势预测

根据中国黄金网的最新分析，2023年下半年黄金价格预计会出现先跌后涨的趋势。第三季度可能会延续震荡下行的态势，国际金价年内的最低点可能会跌至3700美元/盎司左右。然而，第四季度有望从低位反弹。

货币属性影响：美国国债的实际利率上升导致黄金ETF面临赎回压力，抑制了金价的表现。但预计第四季度这一压力将有所缓解。长期以来，黄金价格与中长期的美国国债实际利率呈现负相关关系。美国二季度的经济数据显示了较强的韧性，移民政策的收紧导致劳动力供给增长放缓，推动了劳动力市场的稳定，同时，AI技术的进步在拉动投资的同时，也提升了全要素生产率。

通胀因素：美国的消费者物价指数（CPI）和核心CPI居高不下，6月的美联储议息会议中，美联储将全年个人消费支出（PCE）和核心PCE预测分别上调至3.6%与3.3%，这些数据远高于2%的政策目标。

利率预期：在经济韧性较强、通胀压力仍大的情况下，市场对美联储下半年加息1至2次的预期增加。这不仅带动了短期美国国债收益率的上升，也导致10年期美国国债实际收益率持续走高至2.3%以上，处于近两年的最高位，降低了无息黄金的吸引力。

资金流向分析：随着AI技术推动美国实际利率的上升，全球资本持续回流至美国。2026年3月至5月，全球黄金ETF出现持续的大额赎回，而科技类ETF在5月录得近两年来最大的单月流入。黄金与科技之间的资金再平衡现象显现。

实物需求变化：央行的购金行为边际下降，金饰消费疲软，实物需求的支撑力量减少。过去3年央行的大额购金为金价提供了稳定的底部支撑，但2026年以来出现了边际减弱的现象。预计2026年二季度央行的净购金量将较过去两年有所下降。

避险属性减弱：地缘和贸易不确定性的风险溢价消退，黄金的对冲价值缩水。俄乌谈判的持续推进、美伊航运安全共识的达成，使得霍尔木兹海峡的原油运输风险有望缓和，全球地缘冲突总体进入长期僵持的稳态。冲突消息仅能带来金价单日小幅脉冲式反弹，无法产生恐慌性拉升作用。

同时，随着美国最高法院裁定特朗普的关税措施违宪，关税风险明显缓和，全球金融市场的整体稳定性相对提升，黄金对冲金融崩溃、信用危机的避险价值暂时缺乏应用场景。

政治与地缘因素：值得注意的是，下半年美国面临中期选举，同时全球地缘冲突可能持续，若出现政治或地缘紧张情况，金价仍可能出现阶段性反弹。

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