白银市场经历巨幅波动，企业如何应对价格冲击

随着金融市场的风云变幻，白银市场也迎来了巨大的价格波动。金麒麟分析师研报显示，今年上半年，白银价格表现出明显的“前高后低”走势，1月29日上海1号银锭价格曾高达30750元/千克，而到了7月6日价格已降至15220元/千克，跌幅超过50%。

专家分析认为，银价的下跌主要受短期资金离场和宏观政策预期变化的影响。在银价波动剧烈的背景下，下游需求出现了明显的分化，光伏领域推进的少银化进程减少了对银的需求，而AI等新兴领域的需求则为白银市场带来新的增量。面对如此波动的银价，产业链上的企业纷纷采取措施以减轻价格波动带来的风险。

据上海市普陀区白银协会秘书长姚玉杰指出，技术性调整是银价大跌的主要原因之一。由于白银与黄金的正相关性，美联储政策预期的变化和地缘政治的紧张局势导致高弹性交易退潮，影响了银价。此外，银价的方向主要由金融属性和投资需求决定，短期资金的进出导致价格剧烈波动，这种波动往往与基本面无关。

从基本面来看，2026年全球白银市场的结构性短缺情况尚未完全改变，但供需缺口预计将明显缩小。姚玉杰预计，2026年白银市场短缺规模约为2300吨，主要由于白银ETP投资需求的大幅减少。在全球电子废弃物处理规模逐年增加的背景下，预计2026年全球白银回收量将同比增长近10%，达到6575吨，这将进一步缓解供应压力。

在银价波动的影响下，白银下游需求出现了明显的结构性分化。光伏行业的少银化趋势抑制了对银的需求增长，而AI算力产业可能为白银需求开辟新的增长空间。尽管银价已经回落，但银饰和银器消费的恢复进程仍显缓慢。

在光伏领域，少银化趋势正在拖累用银需求。帝科股份发布的定增预案提出，降低银耗已成为电池制造环节的生存必需。铜、镍等金属因其较低的价格和丰富的储量，成为替代银浆的首选材料。主流技术路线如TOPCon、HJT和BC电池都在探索少银化路径。

面对银价的“过山车”式波动，白银冶炼、银材加工、光伏电池等全产业链企业都在建立配套机制，通过定价模式、金融工具、技术转型等多重路径来抵御原料价格风险。上游冶炼企业通过多元化计价模式和系统化风控体系来对冲波动，中游银基材料制造企业则依靠合理定价模式、白银租赁和衍生品对冲锁定加工利润。下游光伏终端企业通过少银化技术布局作为长期风险对冲手段。

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